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长江证券9月CPI和PPI均超预期继续提较好

时间:2020-11-20   浏览:0次

长江证券:9月CPI和PPI均超预期 继续提示4季度CPI通胀风险 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

核心事件9月,CPI同比增速1.9%,高于市场平均预期的1.7%。9月,CPI环比增速0.7%。其中,食品价格环比增速1.7%,非食品价格环比增速0.4%。9月,PPI同比增速0.1%,高于市场平均预期-0.4%,环比增速0.2。8月,PPIRM同比增速-1.7%,环比增速0.5%。(数据来源:国家统计局)点评9月,CPI同比增速1.9%,显著高于市场平均预期的1.7%。其中,食品、非食品均超预期,细项中,鲜菜、交通通讯及文化娱乐三项是主要贡献。9月,CPI同比增速1.9%,较上月提升0.6个百分点。分项来看,食品同比增速1.7%,较上月大幅提升1.3个百分点;非食品项同比增速0.4%,较上月改善0.4个百分点。9月,CPI食品项环比增速1.7%,较上月提升1.3个百分点,显著高于历史同期均值的1%。非食品环比增速0.4%,较上月提升0.4个百分点,显著高于历史同期的0.3%。其中,食品项环比超预期,主要由于鲜菜明显提价与肉禽跌幅收窄贡献;非食品项中,衣着、文化娱乐等提升显著是主要贡献。

继续提示,4季度CPI通胀风险:去年同期基数偏低等原因,会使得4季度CPI通胀率明显高于3季度,而前期成本端累他派上了圣何塞积下来的涨价压力,或导致4季度CPI通胀率超出市场预期。我们预计,9月至11月CPI通胀率会逐月抬升,其中10月CPI同比在2.2%左右。

9月,PPI同比增速显著超预期,2012年3月以来首次转正。PPI同比仍将继续修复;PPI同比增速的持续修复,从价格层面对企业盈利有所支持。9月,PPI同比0.1%,2012年以来首次转正(去年12月PPI同比-5.9%),远超市场平均预期的-要“做好防范风险的准备”;在“保持宏观经济政策的连续性、稳定性”之外0.4%;环比增速达0.5%。我们的预测模型显示,10月PPI同比增速或在0.7%左右,PPI同比增速年内仍将持续修复。PPI同比增速的持续修复,从价格层面对工业企业利润数据提供支持,量稳价升,有利于部分行业企业盈利预期改善。

分项来看,PPI生产、生活资料均现改善。生产资料分项中,原材料、采掘提升显著,而加工小幅放缓。生活资料改善主要来自食品、衣着。生产资料中权重前四类产品整体向好略有分化:黑色链中游恶化上有改善;有色链延续弱势;石油链小幅改善;非金属链改善显著。按价格景气度排序依次为,非金属链、石油链、黑色链、有色链。

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