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股指期货酝酿扩容信托系对冲基金雏形隐现较好

时间:2020-11-20   浏览:1次

上市周年之际,市场终于再次传来扩容的消息。

3月28日,接近银监会的人士向本报透露,银监会近日已就初步拟定的《公司参与股指交易指引》向国内几家较具规模的信托公司征询意见。

他表示,银监会将允许信托公司通过固有业务和集合信托计划参与股指期货的套期保值与套利交易。对于单一信托,银监会更是大开便门,“允许以套期保值、套利和投资为目的股指期货交易”。

不过,银监会一直严格监管的银信合作业务,此番一律视为集合信托计划。对此,国内一信托公司负责人表示,“主要是为控制风险。银信合作虽属单一信托计划,但其背后是大量的散户银行理财产品投资者。”

排排高级研究员龙舫亦表示,银监会此举将打通阳光私募参与的通道,意味着“信托系对冲基金”雏形将现。

银信合作≠单一信托

受制于政策的不明朗,此前信托业参与股指期货一直受到很大限制。但仍有一些阳光私募借道有限合伙方式实现了“曲线参与”。

“有限合伙方式毕竟是打擦边球,有一定的政策风险。”前述市场人士称,此次若政策放行,将使信托参与股指期货名正言顺。

前述知情人士透露,银监会新规不仅对参与股指期货交易的信托公司交易资格、公司治理结构、内部控制制度与风险管理制度都做出了严格的要求,信托公司还需要经属地银监局初审,银监会审批(直管公司直接报银监会审批)才能参与股指期货交易。

据了解,信托公司参与股指期货交易,其交易资格分为基础类资格和普通类资格两类。

举例来说,3级评级及以上的信托公司,具有基础类交易资格者,可从事固有业务项下套期保值目的的股指期货交易;具备普通类交易资格者,可从事固有业务和信托业务项下的套期保值和套利交易。

值得注意的是,监管部门对于信托公司的单一信托计划,将放开全面直接交易,允许其进行以套期保值、套利和投资为目的的股指期货交易。而银信合作业务将被视为集合信托计划,只能参与股指期货的套期保值和套利交易。

“主要是因为单一信托计划的投资者资金量较大,且风险承受能力较高。”前述信托公司负责人表示,多数信托公司的监管评级都在3级或4级,所以,大多数信托公司都符合监管部门规定的要求。

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期指交易的开闸,或将使信托系对冲基金一朝成行。

前述知情人士透露,信托公司集合信托计划参与套期保值交易,持有的卖出股指期货合约价值总额不超过集合信托计划持有的权益类证券总额,并且,持有买入股指期货合约价值总额不超过集合信托计划资产净值的10%。

对于单一信托参与股指期货交易,则规定其持有的股指期货风险敞口不得超过客户委托资产净值或计划净值的80%,同时持有的现金或高流动性低风险债券不能低于保证金。

不过,信托系对冲基金“短期难成气候”,业内人士指出,“信托账户的限制仍是其坊间更传言称因原材料上涨等因素做大的一个障碍,监管很严。”前述信托公司负责人也表示,“现在不批新的信托账户,信托公司目前用的都还是存量账户。”

但据规定,参与股指期货交易的信托公司,其集合信托计划、单一信托计划合同终止时,要在清算结束后3个交易日内注销股指期货交易编码。

值得注意的是,指引规定,信托公司可以聘请满足条件的第三方为信托业务提供投资顾问服务。“这主要是考虑到多数信托公司并没有参与股指期货的经验,同时缺乏相关人才”,前述信托公司负责人表示。

在这方面,接近证监会的人士透露,关于期货公司开展股指期货交易的投资咨询业务,证监会已经原则上同意,相关征求意见稿已经下发,等待最终“拍板”。

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